Инвесторы, имеющие портфель ценных бумаг, часто или не очень проводят реструктуризацию портфеля, т.е. сокращают или увеличивают доли отдельных бумаг, в т.ч. за счёт увеличение или сокращения других. Цель, как правило, одна- увеличение потенциальной доходности портфеля за счёт увеличение доли потенциально прибыльных вложений.
Проблема в том, что инвестор, на самом деле, очень рискует проводя такие операции, поскольку новая бумага не только должна стать прибыльной, но и стать более прибыльной, чем те бумаги, которые были проданы для покупки этой бумаги. Т.е. видим, что есть двойной риск.
Проиллюстрирую на своём примере. Я очень удачно вложился в Кемеровский АЗОТ, который был продан новому мажору, который в апреле 2012 года выставил оферту под 290% к рыночной цене. Эти акции были мной проданы и сумма на тот момент в портфеле составила долю в 32%. За счёт них (в 1/3) была сформирована позиция по Мечел преф (15% нового портфеля) по цене чуть выше 200 руб. за акцию. Отрицательный текущий результат этой покупки, несмотря на полученные дивиденды, составляет в районе 90% от вложенного. Таким образом, прибыль по Азоту (183%) был уменьшена и составила всего 106% (183%*1/3*(1-0,9)+100%). По остальным 67% тоже есть убытки, но не столь значительные.
Таким образом, великолепный результат по Азоту был существенно скорректирован за счёт перекладок, хоть и вынужденных.
Как же можно уменьшить отрицательный эффект от перекладок?
Вот моё правило:
При покупке новой бумаги надо следить, чтобы сумма её покупки не была существенно выше, чем себестоимость проданной бумаги. На остальную часть прибыли надо покупать остальные бумаги портфеля в рамках лимитов (не более 15% по себестоимости), а также инструменты с фиксированной доходностью.