Я тут не мог заснуть и вот что подумал. А как на пальцах правильно рассчитать fatality rate (смертность) вируса? Ведь делить общее количество смертей на общее количество инфицированных на текущий момент — не совсем правильно.

Fatality rate — это отношение числа умирающих к числу заболевающих. Грубо говоря, это вероятность умереть, если человек заболел вирусом.

Рассчитать её мы можем на основе имеющихся исторических данных.

Предположим, что кол-во дней от «регистрации» врачами у пациента вируса до его смерти — 7 дней. Значит, чтобы рассчитать fatality rate, можно разделить цифру умерших ЗА сегодняшний день на прирост инфицированных тоже за один день, только 7 дней назад. Потом взять кол-во умерших за вчерашний день и разделить на прирост инфицированных за один день 8 дней назад и т.п. Потом нужно взять среднюю от всех получившихся значений.

Проделал я это и вот что у меня получилось.

Fatality rate намного выше, чем 2%, как заявляют mass media!

Самая минимальная моя оценка – это 3.3%. А если брать более-менее среднюю даже без экстремальных значений, то получается вообще 5%.

Как видите из таблицы, чем больше дней, тем больше процент.

Начал изучать дальше и нашёл, что оказывается медианная оценка кол-во дней от симптомов до смерти – 14 дней!!! (А я беру 7 дней)

Доля умерших среди тех, кто был госпитализирован в Китае, — 15%!

Информацию нашёл тут:

https://www.worldometers.info/coronavirus/coronavirus-death-rate/

Или делаем еще проще:

делим накопленное на сегодня количество умерших на количество зарегистрированных больных 7 дней назад. Тут тоже минимальная оценкаполучается 8%...

Откуда вообще взялась цифра в 2%?? Кто её придумал?

Вот еще одна приблизительная оценка fatality rate:

13% заболевших сегодня — в критическом состоянии.

Может быть, я что-то путаю?

Нашёл такие определения:

CFR (case – fatality rate) – это летальность – это отношение числа умерших к числу переболевших за определенный промежуток времени. Грубо говоря, это вероятность того, что вы умрете, заболев вирусом. Собственно, о ней я и веду речь.

А вот Mortality rate (death rate) – это смертность – число смертей на всё население. Не нужно их путать. Я вот не понимаю, может быть этот сайт под 2% имеет в виду

Mortality rate? Ок, если это для всего населения, это же всё равно дохрена… Нет, они имеют в виду именно CFR. А CFR у меня никак не получается 2%.

А теперь внимание, так чисто для сравнения:

- Летальность испанки (CFR) среди зараженных была 10-20%. Тогда погибло 41 млн. человек – 2.8% мирового населения. Больше всего в Индии и Китае. (Wikipedia). В Индии выкосило 5% населения. 
— Basic Reproduction Number (среднее кол-во людей, которых заражает один больной) у Испанки была по разным оценкам 2.4-4.3 и 2.6-10.6. У коронавируса 3-4.

Короче получается, что Коронавирус не так уж далёк от Испанки…! Может, я чо не понимаю, но много ли надо, чтобы вирус нанёс огромный ущерб?

Короче говоря, с одной стороны, у меня такое чувство, что это серьезный вирус. С другой стороны, цифры в других странах, неазиатских, практически не растут – пока выглядит так, что вовремя сориентировались, закрыв границы.  

Конечно, с Испанкой сравнивать не совсем правильно. Тогда была Первая мировая. Отсутствие санитарии, переполненные толпы в больницах и поездах. Не было такой скорости реакции со стороны властей…

Кстати, Испанка пришла в две волны. Первая волна была цветочки, а потом, через год, вирус мутировал, и накатила вторая волна… Вот она была пострашнее. Впрочем, она также быстро и прошла, как и появилась. Говорят, мутировала в более легкую форму. Вроде бы природа так устроена, что со временем смертельные вирусы становятся менее смертельными и впоследствии именно они быстрее всего и вымирают.

Я не знаю, конечно… может быть Китай очень эффективно борется с болезнью и уже завтра лекарство от вируса найдут. Но пока вирус только набирает мощь.

Вот еще странное обстоятельство:

80% тех, кто умирает, старше 60 лет. Это может звучать очень цинично, но больше всего такой вирус может пойти «на пользу» Японии с ее сложной демографической ситуацией и стареющим населением. 

В прошлом году ставил эксперимент и решил поделиться с вами некоторыми фактами.

Стартовый депо 10 000 $. Конечный 49 000$ 

всего 112 сделок.  Количество прибыльных 70%

Самый большой профит  7286$ — Купил  путы Теслы, в тот день когда презентовали Кибертрак, на след вечер закрыл. Правда еще через день отдал 1\3 из этой суммы, сделав ставку что падение продолжится, хотя сам перед этим рассчитал уровни, и рост акций по ТА.  Запутал сам себя.

Самый большой убыток -6225$  на шорте DAX 

Самая большая просадка по позиции 35%, когда не вовремя вошел по индексу индии и решил пересиживать. 

P:L  1,8:1  — говорят что мало, но что есть, работаю над этим.

среднее время позиции 5 дней.

2 или 3 раза брокер присылал маржин колл, приходилось оперативно освобождать маржу. 

Не делайте так или жрите таблетки похуизма :)

Опционным договором признается:

договор, предусматривающий обязанность стороны договора в случае предъявления требования другой стороной периодически и (или) единовременно уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен (значений) базисного актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным активом;

договор, предусматривающий одну из следующих обязанностей:

обязанность стороны договора на условиях, определенных при его заключении, в случае предъявления требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар, являющиеся базисным активом, в том числе путем заключения стороной (сторонами) и (или) лицом (лицами), в интересах которого (которых) был заключен опционный договор, договора купли-продажи ценных бумаг, договора купли-продажи иностранной валюты или договора поставки товара;

обязанность стороны договора в случае предъявления требования другой стороной заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом и составляющий базисный актив.

Опционный договор помимо условий, установленных абзацем четвертым или пятым настоящего пункта, может также предусматривать обязанность каждой из сторон периодически уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен (значений) базисного актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным активом.

Опционный договор, предусматривающий обязанность, установленную абзацем четвертым или пятым настоящего пункта, если иное не установлено условиями опционного договора, является поставочным договором. Иные опционные договоры являются расчетными договорами.

История

Природный газ – это наиболее экологически чистый и экономически эффективный энергоноситель, не имеющий ни цвета, ни запаха.

Человечество знает о существовании природного газа давно. По самым осторожным оценкам, природный газ использовался в Китае для отопления и освещения уже к IV веку до н.э. Для его получения бурили скважины, а трубопроводы делались из бамбука. Кроме того, долгое время яркое пламя, не оставляющее пепла, являлось предметом мистического и религиозного культа для некоторых народов.

Природный газ имеет ряд преимуществ по сравнению с другими видами топлива и сырья:

• стоимость добычи природного газа значительно ниже, чем других видов топлива; производительность труда при его добыче выше, чем при добыче нефти и угля;
• отсутствие в природных газах оксида углерода предотвращает возможность отравления людей при утечках газа;
• при газовом отоплении городов и населенных пунктов гораздо меньше загрязняется окружающая среда;
• при работе на природном газе обеспечивается возможность автоматизации процессов горения, достигаются высокие КПД;
• высокие температуры в процессе горения (более 2000°С) и удельная теплота сгорания позволяют эффективно применять природный газ в качестве энергетического и технологического топлива.

Газ — более молодое топливо чем нефть. Эпоха природного газа началась с открытия в 1959 г. месторождения Гронинген в Нидерландах и последовавших за этим открытий газовых запасов Великобританией в южном бассейне Северного моря в середине 60-х гг.

В прогнозном исследовании по развитию Мировой энергетики до 2030 года говорится, что природный газ будет самым быстрорастущим видом топлива в ближайшие 25 лет. При этом эксперты Международного энергетического агентства считают, что доля газа в мировом энергобалансе к 2035 году увеличится с 21% до 25%, газ станет вторым после нефти энергоносителем, сместив на третье место уголь.

Добыча этого углеводородного сырья осуществляется во многих государствах, в том числе в США, России, Иране, Катаре, Индонезии, Канаде, Китае, Норвегии, Саудовской Аравии, Алжире, Туркменистане – именно эти страны являются крупнейшими по объёмам добытого природного газа по данным ОПЕК.

Ориентировочные физические характеристики (зависят от состава):

• Плотность: от 0,7 до 1,0 кг/м3 (сухой газообразный, при нормальных условиях) либо 400 кг/м3 (жидкий).
• Температура возгорания: t = 650°C.
• Теплота сгорания одного м3 природного газа в газообразном состоянии: 28-46 МДж, или 6,7-11,0 Мкал.
• Октановое число при использовании в двигателях внутреннего сгорания: 120-130.
• Легче воздуха в 1,8 раз, поэтому при утечке не собирается в низинах, а поднимается вверх.

Природный Газ относится к группе важнейших сырьевых ресурсов планеты, а кроме того, является одним из ключевых активов товарного рынка.

Henry Hub Natural Gas Futures — самый ликвидный в мире контракт на природный газ.

Henry Hub — газораспределительный центр, расположенный недалеко от корода Эрат, штат Луизиана, США. Играет ведущую роль в формировании цен на природный газ. В данном распределительном хабе (точке пересечения) сходятся 8 крупнейших американских газопроводов. Именно цена на Henry Hub служит ориентиром для определения по спотовым (разовым) газовым контрактам.

Цена на газ рассчитывается в британских термических единицах (MMBtu).

MMBtu – 1 000 000 Btu

Btu (British thermal unit (Британские тепловые единицы)- количество тепла, необходимое для того, чтобы поднять температуру 1 фунта воды (0,4536 кг) на 1 градус Фаренгейта (0,56?C) c 58.5 до 59.9?F при постоянном абсолютном давлении 14.73 фунта/кв.дюйм.

В качестве цены исполнения используется цена фьючерса на природный газ Henry Hub, который торгуется на Chicago Mercantile Exchange (CME).

Обратите внимание, что соответствующий контракт на Мосбирже это контракт на NYMEX-1, т.е. наш февральский это их мартовский.


Ключевые фундаментальные факторы, влияющие на цену природного газа:

• Изменение объема добычи и запасов
• Изменение спроса на природный газ, в том числе в связи с развитием альтернативных источников энергии
• Геополитические факторы
• Цены на другие энергоносители (нефть, уголь)

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26228 с погашением 10 апреля 2030 года составила 111,3899% от номинала, что соответствует доходности 6,22% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 53,871 млрд. рублей по номиналу при спросе 79,961 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 61,193 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 111,3000% от номинала, что соответствует доходности 6,23% годовых.

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 24021 с погашением 24 апреля 2024 года составила 100,8526% от номинала, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 62,372 млрд. рублей по номиналу при спросе 110,590 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 62,976 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 100,8100% от номинала.

Премия при размещении

Напомним, по привилегированным акциям Сбербанка, мы писали в стратегии. 

Финпоказатели продолжают расти, рентабельность капитала остаётся выше 20%, без каких-либо шоков эта ситуация не изменится, снижение ставок продолжит поддерживать рост кредитных портфелей. Несмотря на это, темпы роста прибыли стали замедляться, Сбербанк решает эту проблему диверсификацией бизнеса.

В 2019 году банк начал активно развивать не банковские бизнес-направления, к ним можно отнести, как собственные IT-проекты, так и коллаборация с Яндексом и другими крупными игроками. Группа зарегистрировала Сбер.Авто – сервис по продаже автомобилей, запустила краудлендинговую площадку и планирует с 2020 года продавать в своих отделениях кофе. Дополнительным позитивом для Сбербанка стала новость об освобождении украинской дочки. Киевский суд первой инстанции снял арест с акций украинского Сбербанка, постановив, что они принадлежат российскому банку.

Напомним, Герман Греф осенью на встрече с президентом России Владимиром Путиным подтвердил планы Сбербанка выплатить дивиденды в 50% чистой прибыли в 2020 году. По нашим оценкам дивиденд на акцию составит 18-20 руб. по итогам 2019 года, нижняя граница появилась в результате продажи Denizbank. Сбербанк объявил о продаже турецкой дочки в конце июля 2019 года, связав решение с санкционными рисками. Таким образом, банк зафиксировал убыток от сделки в размере 73,3 млрд руб.

Сейчас, мы считаем, что после коррекции на фоне коронавируса привилегированные акции Сбербанка смотрятся привлекательно с технической точки зрения. Покупаем акции на 10% от портфеля со смешанной стратегией с целевым ориентиром 250 руб.

Аналогично, по привилегированным акциям Татнефти, мы писали в стратегии.

В числе фаворитов в нефтегазовой отрасли присутствует и Татнефть – компания с самой высокой дивидендной доходностью. Приоритет Татнефти -  рост акционерной стоимости компании через увеличение свободного денежного потока и выплат акционерам. По итогам 2018 года Татнефть направила 100% свободного денежного потока на выплату дивидендов, что стало возможным благодаря отрицательному чистому долгу. Мы считаем, что компания может сохранить данную практику в условиях благоприятной конъюнктуры нефтяного рынка, как мимнимум она компенсирует за счёт отсальных сегметнов бизнеса, которые составляют около 50% от выручки группы Татнефть.

Учитывая продолжающуюся положительную динамику свободного денежного потока и рост цен на нефть по нашей оценке годовой дивиденд составит 25 руб. на оба типа акций. Таким образом, итоговые дивиденды за 2019 год составят 89,6 руб. Текущая дивидендная доходность по привилегированным акциям составляет 3,4%. 

В наступившем году Татнефть планирует увеличить сумму, направленную на инвестиционную программу на 12% — до 121,5 млрд руб., согласно презентации компании за ноябрь 2019 года. Это в свою очередь негативно скажется на величине свободного денежного потока и впоследствии на размере дивидендных выплат. Но, Татнефть намерена сохранить дивиденды на прежнем уровне за счёт привлечения заёмных средств. Привлечение заёмных средств на выплату дивидендов является негативным фактором для компании, но стоит помнить, что у Татнефти чистый долг находиться в отрицательной зоне, таким образом, компания без каких-либо усилий продолжить выплачивать дивиденды на высоком уровне, параллельно обслуживая свои обязательства. 

В связи с вышеперечисленным, учитвая коррекцию по акциям, мы покупаем «префы» Татнефти на 5% от портфеля со смешанной стратегией. 

Присоединяйтесь к Finrange.com и получайте новые идеи и альтернативный взгляд на инвестиции.

Больше обзоров и комментариев по рынку в наших социальных сетях: Группа ВКонтакте и Телеграмм канал. 

Energy Information Administration (EIA) United States Department of Energy (DOE) сообщило, что за неделю, закончившуюся 31 января 2019 года, коммерческие запасы нефти в США выросли на 3,4 Мб (до 435,0 с 431,7 Мб  неделей ранее). Напомним, что по оценкам отраслевого отчета Американского института нефти запасы нефти должны были вырасти на 4,18Мб (запасы в Кушинге: 1,96Мб; запасы бензина: +1,96 Мб; запасы дистиллятов: -0,2 Мб). А согласно прогнозам опрошенных агентством  Bloomberg  экспертов запасы сырой нефти должны вырасти на 2,8 Мб до 434,7 Мб (запасы бензина: +1,8 Мб; запасы дистиллятов: -0,2 Мб). Произошедшее подрастание делает еще один шаг в сторону сезонного роста запасов, который в среднем наблюдался в предыдущие 5 лет.

Запасы моторного топлива на этот раз за неделю снизились на 0,1Мб, а стратегические резервы вновь остались без изменения на уровне 635 Мб. Суммарные запасы нефти и нефтепродуктов за неделю снизились на 0,9 Мб (до 1929,5 с 1930,4 Мб на прошлой неделе). Как видим, по этому показателю продолжается некоторая консолидация после подскока начала года.

Нетто импорт нефти за неделю подрос на символические 0,05 Мб/д (небольшое снижение импорта было перебито чуть большим снижением экспорта). А вот суммарный нетто импорт нефти и нефтепродуктов за неделю вырос сразу на 0,902 Мб/д. В результате кривая вновь переместилась в положительную полуплоскость, а США по этому показателю вновь стали (пусть и микроскопическим но) нетто импортером.

Как обычно, большой интригой стали данные по добыче нефти. На и этот раз за неделю, закончившуюся  31 января, добыча нефти снизилась на 0,1 Мб/д до 12,9 Мб/д, откатившись немного от абсолютного рекорда в 13,0 Мб/д. Напомним, что за прошедшие 3,5 года добыча нефти в США выросла на 4,5 Мб/д, а только за прошедший год на 1,2 Мб. В предстоящий 2020 год ожидается замедление темпов роста. Посмотрим на то, как это будет реализовываться.

Компания планирует направлять на выплаты акционерам:

• ️не менее 100% чистой прибыли по МСФО, при коэффициенте «чистый долг/EBITDA» <1,5x
• 70% чистой прибыли или 100% свободного денежного потока, если «чистый долг/EBITDA» находится в диапазоне 1,5-2,5х
• 50% чистой прибыли или 75% свободного денежного потока, если коэффициент долговой нагрузки составляет 2,5-3,5x

Ранее у ЧТПЗ не было четкой формулы выплат. До 2016 года компания дивиденды не платила, а затем направляла акционерам около 50-100% от прибыли по МСФО.

Дивидендная доходность

Мы ожидаем, что по итогам 2019 года коэффициент «чистый долг/EBITDA» компании составит около 2,7x. Величина свободного денежного потока ЧТПЗ, скорее всего, будет выше прибыли, поэтому компания заплатит 75% от него.

Таким образом, при ожидаемом свободном денежном потоке в 8 млрд рублей, выплаты акционерам по итогам 2019 года составят 6 млрд рублей. Половина суммы, 3 млрд руб или 9,82 руб на акцию уже была выплачена по итогам 9 месяцев 2019 года.

После этого произошла допэмиссия, в результате которой, количество акций ЧТПЗ выросло с 306 до 382 млн штук. Это привело к размытию доли текущих акционеров и падению размера дивиденда на акцию по сравнению с выплатой за 9 месяцев. Мы ожидаем итоговую выплату в 7,8 рублей на акцию, текущая доходность — 3,9%

Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев составляет 7,8%, это выше среднего уровня для российского рынка акций.

Стратегия

Дивидендный рейтинг ЧТПЗ находится на высоком уровне благодаря хорошей дивидендной доходности и сильному свободному денежному потоку. Тем не менее, на данный момент его немного недостаточно для попадания в портфель по стратегии.

Главный негативный фактор для дивидендного профиля компании — высокая долговая нагрузка и небольшая история выплат акционерам. Также выглядит странным намерение компании большую часть свободного денежного потока и прибыли отдавать в виде дивидендов и одновременно привлекать капитал в виде допэмиссии.

Текущий рейтинг по стратегии — Hold. Нейтральная рекомендация означает, что компании немного не хватает рейтинга для попадания в дивидендный портфель.

Следить за изменениями в портфеле можно в наших каналах Telegram и VK.

• МультиСис (+5 390%)
• ВХЗ-ао (+772%)
• Ленэнерг-п (+214%)
• ФСК ЕЭС ао (+186%)
• Магнит ао (+137%)